真空绝热板的市场

根据中国绝热节能材料协会披露的信息， 2019年我国VIP企业数量20余家，年产能5000万平方米，实际销量约4000万平方米，产值约40亿元，受益于绿色节能建筑相关政策，与2018年相比快速增长，增长率达到60%。其中冷链销售相对稳定，增长幅度较小，约15亿元，80%用于出口，年增长率50%。2018年以来VIP利润率有了大幅度提升，2019年新增VIP企业5家，产能预计1000万平方米。初步形成了原材料/芯材/膜材/复合产业链稳定的生产和销售企业，专业化细分格局逐步形成。

根据公开资料赛特新材的年报显示，从2018年到2021年，用于制冷产业的VIP板的毛利润率约为36%，净利润率约在18%，因此VIP行业目前处于利润率较高的阶段。目前市场上仍旧以赛特新材、四川迈科隆、松下节能、滁州银兴、青岛科瑞环保为主，新进入者较少，未来一段时间内仍旧可能维持较高毛利润率和净利润率。

一.下游行业对真空绝热板需求

1. 冰箱冰柜对真空绝热板板的需求

真空绝热板在日本、韩国以及欧美国家的应用较为普遍，尤其在日本、韩国的大容积风冷冰箱上，为追求使用容积最大化，真空绝热板被大量使用，其中日本受2011年福岛核泄漏事件导致的能源危机影响及国内较有利的补贴政策，真空绝热板节能冰箱市场发展较快，应用比例达到70%，韩国也较高，欧洲次之，美国较少。国内外冰箱主要牌生产商如三星、LG、惠而浦、海尔、松下、伊莱克斯、美的、东芝等都使用真空绝热板生产冰箱，而我国真空绝热板在国内冰箱冷柜领域的市场渗透率仅为3%，日本约为70%，全球冰箱冷柜领域平均市场渗透率也仅为10%左右。

真空绝热板从2018年到2021年在冰箱、冷柜行业的持续增长，每年增长率约为25%，特别是2020年以后，疫情的爆发，国内供应链的快速恢复，对VIP板的需求进一步提升，增长率达到37%，根据2020以及2021年赛特财报估算，2021年冰箱和冷柜行业对VIP的需求量约为2000万平方。

由于冰箱、冷柜等家用电器能耗要求较高，而且对成本敏感性较弱，目前真空绝热板约有90%用于冰箱冷柜等行业中。

冰箱及冷柜行业对VIP的需求图

全球冰箱能耗标准提高，大幅上调刺激节能技术的应用

近年来，全球冰箱能效标准呈现出范围广、更新快、标准严的特点，极大地提高了冰箱销售市场的准入门槛。欧盟、美国、日本、韩国等发达国家纷纷发布了适合本国技术要求的能效标准，而且能效标准更新较快，欧盟四年内两次修订冰箱能效标准，且每次能效要求标准跨度在20%以上，日本、韩国、美国等国家也修订了本国能效标准，标准均呈趋严态势。

《中国家用电冰箱产业技术路线图》（2019年版）要求：2025年电冰箱能效水平较2019年提高25%，2030年较2025年再提高25%。打造资源节约型、环境友好型社会已经成为我国当前社会发展的重要任务，冰箱总体耗电量的下降也备受政府和社会关注。近年来国家及各级政府出台了一系列节能减排的政策，在冰箱领域，随着《能效“领跑者”制度实施方案》、2016年新版家用电冰箱能效标准的实施，家电行业的发展越来越呈现绿色环保、节能的趋势。因此鉴于后续疫情消退，VIP的需求的短期下降，会被能效升级的要求所接力，进一步刺激冰箱、冷柜行业对VIP的需求增长，据此乐观估计，此行业对VIP的需求未来仍旧以20%速度的增长。

2.冷链物流领域对真空绝热板的需求

真空绝热板板在冰箱冷柜的应用领域约占销售总量的90%左右，在其他领域的应用不到10%，在冷链物流领域应用更少，原因是成本较高，极大限制了在冷链物流等领域的领用。

冷链物流指冷藏冷冻类食品在生产、贮藏运输、销售，到消费前的各个环节中始终处于规定的低温环境下，以保证食品质量、减少食品损耗的一项系统工程。冷链物流适用范围包括：初级农产品（蔬菜、水果），肉、禽、蛋、水产品、花卉产品，加工食品（速冻食品、禽、肉、水产等包装熟食），特殊商品（药品）等。冷链运作的每个环节始终和能耗密切相关，因此控制能耗降低冷链运营成本对于促进冷链产业的发展至关重要。其中，储存用的冷库、冷藏箱，运输用的冷藏集装箱和冷藏车，及终端销售的冷藏陈列柜、自动贩卖机，既是冷链环节中的主要保冷设施，也是主要的能耗来源。

特别是疫情以来，疫苗箱以及药品箱带来了巨大的需求，无冷源或被动冷源的小体积冷藏箱是在疫情药物运输中扮演重要角色，相关企业业务也迎来了井喷。

冷藏集装箱作为多式联运的重要载体，保有量随着全球贸易的发展而增长。冷藏集装箱的生产一方面是满足旧箱的替换需求，另一方面是满足使集装箱保有量上升以适应贸易量增长的增量需求。冷藏集装箱流动性大，随着外界气温、海水温度、太阳辐射强度和运送货物的变化，冷藏集装箱制冷系统的显热和潜热负荷随之不断变化，能耗控制难度大。